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Alors que les exportations de propane battent des records, le stock d’expédition de GPL atteint un nouveau sommet
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Alors que les exportations de propane battent des records, le stock d’expédition de GPL atteint un nouveau sommet

Aug 22, 2023

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Une poignée de stocks maritimes ont laissé le reste dans la poussière cette année. Dorian LPG (NYSE : LPG) est à l'avant-garde. Son cours de clôture ajusté, tenant compte des dividendes, est en hausse de 63 % depuis le début de l'année. Lundi, le cours de son action a atteint son plus haut niveau depuis l'introduction en bourse de la société en 2014.

Dorian exploite une flotte de très gros transporteurs de gaz (VLGC) qui transportent du gaz de pétrole liquéfié (GPL) – c'est-à-dire du propane et du butane – sur des voyages long-courriers, principalement des États-Unis ou du Moyen-Orient vers l'Asie.

Les exportations de GPL sont devenues une réussite majeure pour le complexe énergétique américain. L'Amérique est le plus grand exportateur de GPL au monde, avec 14,5 millions de tonnes de volume maritime au deuxième trimestre 2023, le total trimestriel le plus élevé jamais enregistré, selon Dorian, citant les données de Platts.

Des records ont également été établis pour les exportations de GPL au Moyen-Orient (12 millions de tonnes) et dans le monde (33,8 millions de tonnes) au deuxième trimestre 2023. Contrairement au commerce du pétrole, les volumes de GPL en mer ont continué de grimper tout au long de la pandémie et, par la suite, dans le contexte des réductions de production de l'OPEP. .

Le cours de l'action Dorian s'est si bien comporté que l'analyste de Jefferies, Omar Nokta, a abaissé la note du titre de « acheter » à « conserver » jeudi. « Dorian a été le nom le plus performant de notre couverture et les actions sont passées à une valorisation avec prime par rapport à la VNI [valeur liquidative] après des années de décote. Les fondamentaux restent favorables, mais nous pensons que le potentiel de hausse est limité », a déclaré Nokta.

Le propane est utilisé à des fins résidentielles pour le chauffage et la cuisine et à des fins commerciales pour la production pétrochimique.

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Sur le plan commercial, le propane est fourni aux usines asiatiques de déshydratation du propane (PDH) pour la production de polypropylène, utilisé pour la production de plastiques.

Le propane est également utilisé comme matière première par les vapocraqueurs dans la production de plastiques et d’emballages. Pour les vapocraqueurs, le propane, expédié à bord des transporteurs de GPL, concurrence le naphta, expédié à bord des pétroliers.

Plus il y a de GPL disponible à l’exportation aux États-Unis et au Moyen-Orient, plus d’usines PDH sont construites en Asie et plus le rabais entre le propane et le naphta est élevé, plus la demande de VLGC est élevée.

Concernant la disponibilité des marchandises à l'exportation, Tar Rasmussen, vice-président de l'affrètement de Dorian, a déclaré mercredi lors d'une conférence téléphonique : « Les exportations nord-américaines ont été soutenues par la faible consommation intérieure à la fin de l'hiver le plus doux depuis 2010 et par un hiver plus chaud que celui de 2010. un été normal, minimisant ainsi le besoin de séchage précoce des cultures dans un contexte de production record continue.

La disponibilité toujours élevée de GPL pour l'exportation au Moyen-Orient malgré les réductions de l'OPEP était due à deux facteurs, a déclaré John Hadjipateras, PDG de Dorian. « Les réductions de la production de brut n'incluent pas les réductions de la production de gaz et une grande partie du GPL que nous transportons est associée au gaz naturel », a-t-il déclaré. Il y a aussi un facteur de timing, a-t-il ajouté. Les réductions de l’OPEP pourraient affecter les exportations de GPL du Moyen-Orient à l’avenir.

Concernant la demande des usines PDH, le directeur financier de Dorian, Ted Young, a expliqué : « Une grande partie de la capacité PDH a été mise en service en Chine. La reprise économique n'a pas été aussi forte que tout le monde l'espérait, mais elle se poursuit, nous prévoyons donc une croissance continue et, étant donné les prix attractifs du GPL, c'est le bon moment pour constituer des stocks.»

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